证券日报记者孟珂

近期，多家A股上市公司涉及拒绝上市要求。比如，5月25日，*ST万方发布公告称，因涉及交游类强制退市情形，公司股票被深圳证券交游所作出拒绝上市决定。5月22日，*ST熊猫、*ST国化、*ST华嵘、*ST岩石4家公司同日发布公告，均因触发家务类强制退市目的，收到上海证券交游所对其股票拒绝上市的决定，公司股票将干涉退市整理期交游。

东源投资首席分析师刘祥东在经受《证券日报》记者采访时表现，近期多家*ST公司收到交游所发出的拒绝上市决定，充分体现了A股市集退市已干涉常态化阶段，市集出清机制效力加速开释。

具体来看，*ST万方公告裸露，公司股票因3月16日至4月13日畅达二十个交游日股票收盘总市值均低于5亿元，涉及交游类强制退市情形。

此外，*ST熊猫败露的2025年年度文牍、2025年审计文牍等裸露，公司2025年度财务文牍被出具无法表暗示见、里面限定被出具抵赖主张的审计文牍，凭证关系法例，*ST熊猫股票一经涉及拒绝上市要求。*ST国化因2025年度净利润为负且营收低于3亿元，里面限定被出具抵赖主张审计文牍，涉及拒绝上市要求。*ST华嵘因2025年度净利润为负且营收低于3亿元，涉及拒绝上市要求。*ST岩石因2025年度净利润为负且交易收入低于3亿元，亚搏·体育世界杯(中国)官方网站财务文牍被出具保属主张的审计文牍，里面限定被出具抵赖主张的审计文牍，凭证关系法例，公司股票涉及拒绝上市要求。

刘祥东表现，近期多家*ST公司涉及财务类退市目的，中枢在于公司主业捏续萎缩、营收界限不达标或审计文牍被出具无法表暗示见，反馈出壳资源价值大幅缩水。

另外，据《证券日报》记者梳理，2026年以来，已有7家上市公司完成退市，其中4家公司为涉及要紧犯罪强制退市、1家公司为主动央求退市、2家公司为涉及市值退市。

“本年退市呈现节律提速、结构多元、执行穿透力增强三大权贵变化，退市常态化框架愈发明晰。审计监管穿透力升级，对收入真确性、非延续性损益认定等财务类退市目的审核从严，多家公司因财报被出具无法表暗示见或抵赖主张触发退市目的。”刘祥东分析称。

南开大学金融学解释田利辉对《证券日报》记者表现，常态化、法治化的退市机制，是全面注册制纠正的辗转轨制配套。跟着“保壳”“炒壳”等市集千里疴逐步解除，“弱肉强食”的市集生态加速酿成，劣质上市公司加速出清。

刘祥东以为，退市常态化见效初显，制约市集出清效力的短板也有待进一步完善。一是退市公司投资者抵偿调停机制。先行赔付、终点代表东谈主诉讼等轨制在退市案例中落地率偏低亚搏·体育世界杯(中国)官方网站，中小投资者骨子赔本难以取得灵验弥补。二是退市后股份转让流动性差。三是需进一步优化目的谋略，升迁监管前瞻性，谨防部分公司通过其他工夫藏匿退市。