长江商报音书●长江商报记者沈右荣

低于预期，小米集团（01810.HK）事迹大幅缩水。

5月26日晚，小米集团公布了2026年一季度事迹，公司终了贸易收入991.42亿元，同比下降10.9%；归母净利润47.23亿元，同比骤降约57%。

季度营收及净利双降，这是小米集团自2022年第三季度以来的初度。

2025年一季度，小米集团终了的贸易收入、归母净利润分辨为1112.93亿元、109.24亿元，同比增长47.40%、161.22%。

2026年一季度，小米集团的谋划事迹为何大幅下降？存储等中枢器件加价，行业竞争加重等，皆对小米集团的谋划事迹产生了影响。此外，一季度，小米集团的研发进入约为90亿元，同比增长逾30%；销售与履行用度82.8亿元，同比增长约15%。时刻用度的增长在一定进度上影响了公司的利润。

二级市集上，小米集团的领路也不睬思。自2025年9月以来，公司股价从59.90港元/股跌至如今不到30港元/股，跌幅跳跃50%。

紧随一季报，小米集团抛出了高达200亿港元的回购贪图。但5月27日，小米集团依然收跌。

手机出货量下降、车不好卖

小米集团出现了罕有的季度营收及净利双降方位。

字据最新发布的事迹公告，2026年一季度，小米集团终了贸易收入991.42亿元，同比下降10.92%；归母净利润为47.23亿元，同比下降56.77%；经出动后的净利润为60.72亿元，同比下降43.10%。

2025年第四季度，小米集团终了的贸易收入、归母净利润分辨为1169.17亿元、65.44亿元，同比变动7.26%、-27.25%。

2026年一季度，公司贸易收入、归母净利润环比分辨下降15.20%、27.82%。

从具体业务来看，一季度，小米集团手机×AIoT分部收入793亿元，同比下降14.5%。其中，智妙手机收入443亿元，同比下降12.5%，主要原因是，存储资本大幅上升、智妙手机出货量减少，由2025年一季度的4180万台减少19.2%至2026年一季度的3380万台。

不外，字据Omdia数据，小米集团各人智妙手机出货量集中23个季度排行各人前三，市集份额为11.3%，仍然具备较强竞争力。

手机出货量下降接近20%，但手机业务的收入降幅为12.5%，彰着小于出货量的跌幅，这源于产物提价。一季度，小米智妙手机的平均售价（ASP）同比高潮8.2%，达到了1310元的历史新高。

销量下滑、手机加价并不行进步盈利武艺。小米智妙手机的毛利率由2025年一季度的12.4%下降至2026年一季度的10.1%。

一季度，小米集团IoT与生计耗尽产物收入247亿元，同比减少23.7%，主若是国补退坡等要素所致。领有5件及以上IoT产物用户数达2360万，同比增长22.3%。

毛利率最高的是互联网作事业务，一季度的贸易收入为95亿元，同比增长4.3%，毛利率高达76%，成为小米集团利润压舱石。

一季度，小米智能电动汽车及AI等立异业务录得营收198.6亿元，同比增长6.9%，在公司总贸易收入中的占比升至20%，成为小米收入的第二大开端。但这一业务耗费31亿元，对小米集团利润影响较大，亚搏体育世界杯中国官网首页主要受前期研发进入与产能爬坡影响。

一季度，小米集团新车委用量达到8.09万辆，同比增长6.6%，环比下降44.3%，主要因SU7停售、YU7进入迭代期。中枢车型YU7销量捏续承压，从2025年12月的3.91万辆，一谈下滑至2026年4月的9876辆，集中四个月下滑。原因是，委用周期过长，用户恭候资本高，竞品定金计策冲击，分流无数潜在客户。

用度增长濒临周期挑战

2026年一季度事迹大幅下滑，二季度，小米集团能否逆转？

小米集团一季度归母净利润大幅下降，除了存储资本大幅上升等要素外，还与用度加多算计。

2026年一季度，小米集团的贸易收入不才降，但三费在增长。公司研发用度89.54亿元，同比增长33.41%；销售及履行用度82.77亿元，同比增长14.95%；措置用度（行政开支）16.30亿元，同比增长6.56%。

小米集团大举鼓吹线下布局。死心一季度末，公司在中国大陆的线下零卖店（小米之家）数目仍是卤莽1.6万家，其中面积在500普通米以上的“东谈主车家全生态”超等大店跳跃了260家。

小米的新十年目的是，大畛域进入底层中枢时期，勉力于成为各人新一代硬核科技引颈者。在这一目的下，改日，小米的研发进入预测还会大幅增长。

“曩昔5年，小米集团研发总进入1055亿元，改日5年将再投2000亿元。”此前，小米集团首创东谈主、董事长兼首席履行官雷军对外在示。

雷军最新在微博上发文暗示，XiaomiMiMo-V2.5-Pro置身ArtificialAnalysis榜单概述智能指数、Agent指数各人开源模子并排第一，改日三年，将在AI领域进入600亿元。

死心2026年一季度末，小米集团研发东谈主员26048东谈主。

除了研发开支，市集预测，小米集团的销售及履行用度也将会保捏增长。

5月21日，小米发布全新SUV车型XiaomiYU7偏激性能图腾YU7GT，这绚丽着小米汽车负责从单品跨入多车型矩阵阶段。

不外，YU7进入的，是市集竞争最强烈的纯电中大型SUV红海领域。在这一领域，除了特斯拉，还有理思、蔚来、极氪等新势力，以及鸿蒙智行（包括问界、智界）等，皆是小米的强敌。

一季度汽车及AI等立异业务耗费31亿元，进入竞争更为强烈的领域，小米集团有多大捷算？

可预期的是，多车型矩阵的品牌组合，小米集团的销售及履行开支例必会进一步增长。

智能汽车领域，小米集团正濒临着周期性出动，何时能终了盈利，尚难以预判。

二级市集上，小米集团走势欠安。2025年9月，公司股价为59.90港元/股，死心2026年5月27日收盘报28.4港元/股。

5月26日，小米集团抛出200亿港元的回购股份贪图，预测改日一年内实施回购。

但在5月27日，小米集团股价依旧下落4.57%，颓势依旧。

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